“超级星期四”来了,降息潮席卷全球各大央行

2019-11-01 13:28:50

“超级星期四”来了,降息潮席卷全球各大央行

面对全球经济前景的不确定性,世界各地的许多央行都采取了“解毒剂”来降低利率。

北京时间19日凌晨2点,按照市场预期,美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点,至1.75%~2.00%,这也是美联储今年第二次降息。

美联储宣布利率决议后,沙特央行和中国香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority of China)宣布降息25个基点,而巴西央行降息50个基点。今年以来,已有20多个国家和地区提出降息,其中大部分是新兴经济体,但也有美国、加拿大和澳大利亚等发达经济体。在全球经济增长势头明显放缓的背景下,各国央行甚至目睹了“竞争性降息”。

尽管日本央行选择在19日的最新利率决议中保持不变,但日本央行行长黑田东彦(Yukihiko Kuroda)一再表示对额外刺激措施持积极态度。19日晚,英格兰银行也将举行利率决议。预计离开欧洲的不确定性将阻止该行采取任何行动。此外,瑞士、挪威、印度尼西亚等国央行将在当晚宣布利率决议。

然而,随着复杂的国际形势和混合的经济数据,央行的“降息”法宝大大降低了对经济的刺激。“美联储这次降息没有提振市场信心、推低美元的效果。相反,美国股市下跌,美元在尴尬的形势下走强。”摩根士丹利华信证券首席经济学家张钧对第一财经记者表示,美联储没有为降息提供足够的理由,其未来的政策方针仍然模糊不清,令市场感到“非常不情愿”降息。

美联储没有多少政策空间了。

就全球市场而言,最大的风险事件已经尘埃落定,但投资者更担心美联储的政策路径将如何走,以及未来的有效性如何。

英国智辉外汇交易公司首席市场分析师纳伊姆·阿斯拉姆(Naeem aslam)在接受第一财经记者采访时表示:“通常,任何降息预期通常都会推低人民币。但在央行的新时代,货币政策不再那么简单。”

一方面,美国经济数据发布了好坏参半的信号。真实反映消费者情绪的消费者支出和零售增长已经恶化。与此同时,制造业活动和劳动力市场显示出活力的迹象。此外,不可忽视的是,美国总统特朗普的因素让市场在判断时有了更多的考虑。

“市场早就预期,无论美联储在今天的会议上做什么,都肯定会远远低于美国总统陈光诚的预期。他希望利率为零甚至更低。”阿斯拉姆说。

在今年剩下的三个月里,美联储会再次降息,引发市场的各种声音吗?

张军认为,美国债务收益率曲线上下颠倒的原因很复杂,但这并不意味着美国经济面临严重的衰退风险。相反,相对稳定的需求侧数据反映出美国经济仍有弹性,同时金融市场状况没有明显收缩迹象。“因此,从经济基本面来看,美联储今年没有必要降息。”他说。

阿斯拉姆还分析了第一位财经记者,称交易员们现在关注的是美联储是否会在年底前第三次降息,但至少目前,美联储没有足够的动力。他说:“事实上,美国企业仍然相对乐观。可视化数据显示,8月份工人工资飙升,大大缓解了美联储降息的压力。"

然而,CICC宏认为美联储今年可能会再次降息。到2020年上半年,预计中国将两次降息25个基点。

CICC宏观分析师易Xi在报告中表示:“由于全球经济放缓等因素增加了对企业利润和资本支出的负面影响,美国的金融状况已经收紧,此前财政宽松措施的助推效应已经开始消退,我们预计美国经济增长可能在今年第四季度放缓。”

值得注意的是,频繁的降息导致美联储的政策空间变得越来越有限。“美联储两次降息50个基点后,联邦基金目标利率降至1.75%~2%,未来降息空间明显缩小。”张军认为,“这意味着,当美国经济面临未来大幅衰退的风险时,美联储将不得不重启量化宽松。”

美联储主席鲍威尔(Powell)在新闻发布会上也提到,“资产负债表增长可能比预期恢复得更早。由于美联储近两年的缩减努力,美联储资产负债表缩水不到7000亿美元,整体规模保持在3.7万亿美元,这意味着即使美联储未来恢复量化宽松扩张,空间也将非常有限。

张军表示:“作为中期政策调整的一部分,降息一到两次是可以理解的。然而,如果美联储在没有必要时继续降息,在某种程度上是在浪费美联储应对未来实质性危机的政策空间。”

在全球货币政策的“宽松浪潮”下束手无策

9月12日,欧洲央行(European Central Bank)宣布,除降息10个基点外,将从今年11月1日起重启资产购买计划。欧洲央行承诺市场每月无限期购买200亿欧元的资产。欧洲央行已经回到量化宽松的老路,推动席卷全球央行的宽松之风在今年达到高潮。

从全球来看,加拿大、澳大利亚、韩国、印度、墨西哥、土耳其等。,全球货币政策的“宽松浪潮”为各国进一步放松货币政策开辟了空间。与此同时,全球经济增长放缓和不确定性上升的宽松宏观背景也使得各国似乎没有什么应对措施,这使得放松货币环境成为一种无奈的选择。

根据国际清算银行(Bank for International Settlements)跟踪全球38家央行动态的数据,自今年以来,全球许多央行累计降息幅度已达13.85个百分点。如果各国央行继续保持目前的宽松步伐,未来12个月的降息次数可能会达到58次左右,累计降息16个百分点。

面对欧美央行发起的降息之旅,中国央行应该如何应对?对此,中银国际首席宏观分析师朱冰淇认为,中国不必跟随全球降息趋势。关键是认清形势,保持专注,做自己的事情。

“美联储这次降息的决定让它陷入了尴尬的境地,无论它做什么,都无法得到满足。”朱冰淇认为,在2008年金融危机后的量化宽松之后,美国经济在实现长期复苏的同时,面临许多问题和隐患。这些问题无法通过进一步的货币刺激来解决甚至加剧,这也是世界各地许多央行目前面临的问题。